1- RIESGO, RETORNO Y VENTAJAS DE NUESTRO SISTEMA. Es una máxima establecida que en un proceso de inversión el retorno resulta directamente proporcional al riesgo. A mayor espectativa de rendimiento de los fondos, se deberá tener mayor disposición a encarar los riesgos asociados. A menor disposición para encarar los riesgos asociados, se deberá tener menor espectativa de rendimiento de los fondos. Nuestro sistema de inversión rompe con ese esquema establecido porque ofrecemos mayor retorno que el que pueda ofrecer cualquier empresa de la competencia, al tiempo que aseguramos que el inversionista encarará el menor riesgo posible, tan bajo como el que encararía si comprara bonos de los gobiernos más ricos del planeta, pero con un retorno al menos tres veces superior.2- VENTAJAS DE JURISDICCION Y RETORNO SEGURO. Los tenedores de bonos de DHC, negociados en una base privada en una jurisdicción en donde el gobierno no carga con impuestos los intereses ganados, tienen asegurado un retorno mínimo anual del 14 %, mientras que los inversionistas que compran participación en los grandes fondos mutuos del mundo, al año de realizada la inversión, pueden encontrarse con que sus fondos (Net Asset Value) en lugar de aumentar pudieran haber disminuido. Ello se debe a que dichos fondos mutuos, abiertos en su mayoría, manejan tal cantidad de miles de millones de dollares que tienen que invertirlos en donde sea con tal de tratar de conseguir algún rendimiento de ellos. Carecen en lo absoluto de las ventajas tácticas de las que nos aprovechamos nosotros, y no pueden darse el lujo de invertir solo en "outperformers" potenciales o empresas que superan el comportamiento del mercado.
Además, aunque cuentan con muchos cerebros y muy bien pagados, en ocasiones desarrollan estrategias de crecimiento atendiendo a tendencias sin reparar mucho en valores intrínsecos y correcciones en los valores de mercado. Por tal motivo los fondos de pensiones manejados por esas instituciones encaran al presente varios problemas.
3- LOS GRANDES FONDOS PROVEEN BAJOS E INCIERTOS RETORNOS. Los inversionistas que compran participación en grandes fondos que invierten solo en empresas integrantes del S&P 500, aunque no encaran grandes riesgos tampoco deben esperar un gran rendimiento, dado que por su enorme volumen de inversión dichos fondos invierten en las 500 y no en una selección de las mejores (outperformers) dentro de esas 500. En períodos de auge no deben esperar un retorno muy superior al 15 %, y en períodos de declinación deben estar preparados para encarar pérdidas. Estos grandes fondos, por el volumen que manejan, tampoco pueden darse el lujo de realizar inversiones tácticas de corto plazo.
4- SEGUROS INSTITUCIONALES, BAJO RETORNO Y PROTECCION LIMITADA. Los inversionistas que, ante la oferta de máxima protección de los fondos que ofrecen los bancos de
los paises más ricos, amparados por seguros institucionales de depósitos, colocan sus fondos en dichas instituciones, saben que no pueden esperar un retorno anual superior al 5 o 6 %, y además deben saber que la protección de los seguros institucionales es limitada y que la mayoría de la veces no arropa la totalidad de los fondos depositados.
5- LIMITACIONES DE LOS BIENES RAICES. La inversión en bienes raices ( que es nuestra segunda linea de inversión, especialmente en cuanto al desarrollo de nuevos proyectos ) debe encararse con conocimiento de causa, en base a la previa comprensión de sus ventajas y riesgos. Al riesgo de poca liquidez de este tipo de inversión se deben sumar los que provienen de la alta complejidad de los estudios de factibilidad requeridos, y de la posibilidad siempre latente de degeneración de las áreas y devaluación de las adquisiciones. Si se trata del financiamiento de transacciones de bienes raices, a los riesgos ya vistos habría que sumar la posibilidad de encarar evaluaciones de precios basadas en apreciaciones no siempre en sincronía con la realidad.
6- INVERSIONES DE ALTO RIESGO. Muy especulativas y peligrosas pueden resultar las inversiones en exploraciones petroleras, oro y otras que, en algunos casos, pueden prestarse para complejísimas y tenebrosamente urdidas operaciones de fraude.
7- VENTAJAS Y PELIGROS DE LAS OPERACIONES "OFFSHORE". Los inversionistas deben encarar muy cuidadosamente, con una desconfianza por encima del promedio, cualquier
clase de operación del tipo comunmente conocido como offshore (jurisdicción extraterritorial). El término "fuera de la orilla" se origina alrededor de la creación, fuera de Londres, de ciertos tax havens (refugios fiscales) en la Isla de Man y otras islitas británicas con tratamiento jurisdiccional especial. Una decisión inteligente debe considerar que si bien es cierto que esas jurisdicciones pudieran ser necesarias y útiles para operaciones de título, no son imprescindibles para la preservación de los activos. Es decir, de ellas se pueden tomar los beneficios sin necesidad de encarar los peligros. Siempre que de depositar o mover fondos se trate se debe lidiar con instituciones de prestigio establecido por largo tiempo y de confiabilidad probada.
8- PELIGRO DE ESTAFA EN CIERTAS OPERACIONES. Muy peligrosas pueden resultar las ofertas de sindicación de fondos, garantias, etc, porque pudieran ser el frente de una compleja maniobra de estafa.
9- COMPRA-VENTA ESPECULATIVA DE MONEDAS. Quienes se sumergen en la compra-venta especulativa de monedas deben tener la disposición de encarar las operaciones a realizar como si se tratara de similiares a las que se producen en un casino, con la conciencia clara de que tienen una gran desventaja, son inversionistas, no tahures.
Hay muchas alegaciones acerca de que grandes ganadores en la compra-venta especultiva de monedas han contado con información privilegiada proveniente de "insiders" , es decir, que dichos grandes ganadores han contado con cartas marcadas o escondidas.
10- MOVILIDAD ENTRE SECTORES DE LA ECONOMIA. Bajo las inciertas condiciones de la economía global actual, solo existe una fórmula perfecta para la preservación e incremento de nuestro dinero: implementar un método de inversión que nos proteja de ataduras a un sector económico determinado. Dicho método nos debe garantizar la posibilidad de movernos vertiginosamente de un sector a otro de la economía, en dependencia de hacia donde soplen los vientos favorables. La estrategia de inversión que nos provee la flexibilidad, liquidez y rapidez requerida para movernos con efectividad y sacar ventajas de las crisis coyunturales, consiste en invertir una parte de nuestro capital en la compra-venta científica de propiedad, deuda y valores convertibles de empresas de alta calidad, bajo un manejo experto.
11- ALTO RETORNO Y COMPETITIVAMENTE BAJOS RIESGOS. Es cierta la posibilidad de producir esa rara combinación de proveerle a los inversionistas altos retornos, al tiempo que se les garantiza que sus fondos estarán sometidos a competitivamente bajos riesgos. Basado en el modelo de inversión a corto plazo sobre empresas de alta calidad sobrevendidas, y utilizando los instrumentos de análisis sobre tendencias históricas, tendencias coyunturales, corrección de precios y reequiparación de los mismos con respecto a sus valores intrínsecos, de conjunto con el uso inteligente de las ventajas del margen, existe gran probabilidad de duplicar el capital en un año. Para inversiones de altos montos el modelo más conveniente y pragmático es el de
mediano a largo plazo sobre empresas de calidad excepcional, aplicando las más ventajosas esencias de las fórmulas de análisis de Warren Buffet "El Oráculo de Omaha", de conjunto con una amplia gama de recursos analíticos prácticos, desarrollados por nosotros en base a la experiencia acumulada durante más de una década de estudio y análisis del mercado de valores, y tomando como punto de entrada un momento de descuento sustancial respecto del valor intrínseco de dichas empresas.
12- BONO PRIVADO O EMPRESA CONJUNTA. DHC tiene un plan estratégico encaminado a acumular fondos adicionales de inversión, solo mediante la negociación de nuestros bonos privados o por medio de empresas conjuntas con empresarios e inversionistas honestos. Todos los fondos conjuntos, o sujetos a obligaciones, son colocados, garantizado por contrato, en cuentas de inversión consolidadas, bajo custodia de instituciones financieras y de corretaje prestigiosas y seguras, e invertidos de acuerdo con nuestros modelos. DHC provee todas las garantias y seguridades legales y financieras posibles, y garantiza un retorno anual mínimo de 14 %, el mínimo más alto que una empresa seria puede ofrecer. DHC garantiza además, los más bajos riesgos en relación con la competencia. Cada contrato debe tener un valor mínimo de un millón de balboas (igual valor que U.S.D.). Con el fin de proveerle a los inversionistas y socios de empresas conjuntas, la mayor transparencia y seguridad posibles, DHC tiene solo una residencia central, y una sola jefatura central ( headquarter), para todas las operaciones financieras y de negocios a nivel global. Todas las garantias ofrecidas por DHC son formalizadas bajo declaración jurada y notarizada, de persona física y jurídica, y contienen la formalidad y el ritual que
advierte, que el no actuar conforme a lo expresado sería constitutivo de los delitos de perjurio y fraude por parte del presidente de DHC, que además de la responsabilidad penal estaría obligado a producir todas las reparaciones económicas y de la índole que resulte necesaria de acuerdo con la ley. El contrato de bono privado o empresa conjunta, se redacta en castellano además de la versión en inglés, en base a nuestra proforma general, de acuerdo con las leyes jurisdiccionales del pais de residencia de nuestra jefatura central. El cierre del contrato e intercambio de instrumentos debe hacerse como regla en dicha jurisdicción, y de no ser así, al menos para surtir efecto en dicha jurisdicción. Ello resulta muy conveniente para el inversionista o socio, en función de proveerle las mayores garantias y seguridades legales posibles, dado que las declaraciones juradas del emisor, hechas y notarizadas en la jurisdiccion donde reside su headquarter, tendrian un efecto devastador en el obligado de no cumplir estrictamente lo declarado, debido a que cada contrato firmado compromete y está respaldado por la totalidad de los activos de DHC, que como se establece en el acuerdo, sus títulos deberán estar perfectamente localizados en la jurisdicción de su headquarter, aunque estén invertidos en cualquier parte del planeta.
13- GARANTIAS Y SEGURIDADES. El inversionista siempre debe desconfiar con respecto a donde pone su dinero porque nunca faltan individuos u organizaciones a la caza de personas desprevenidas. Por ello, antes de tomar la decisión de invertir, debe reclamar, exigir, todas las garantias y seguridades imaginables.
14- RIESGO DE INCUMPLIMIENTOS DEL CONTRATO. En todo contrato siempre se corre el riesgo de incumplimientos. Por ello, el contrato debe ser minucioso y contemplar hasta la más mínima posibilidad de incumplimientos para establecer de antemano los remedios necesarios ante cualquier eventualidad. El contrato de DHC le ofrece adicionalmente al inversionista la posibilidad de que pueda demandar con facilidad al emisor, dado que este se obliga en el mismo a pagar todos los gastos del proceso judicial en caso de incumplimientos, incluidos los procesos de apelación, por lo cual siempre habrá muchos abogados dispuestos a tomar el caso en contingencia. También el emisor se obliga a proveer a los inversionistas la posibilidad de
inspeccionar los estados de cuenta corriente y de inversiones mensuales, que constituyen una verdadera radiografia financiera del grupo de empresas, y detallan todas las operaciones realizadas, su tipo, su monto, holdings vigentes, balances , márgenes utilizados, etc. No abunda este estilo de negocio, en donde los inversionistas pasivos pueden darse el lujo de contar con tanta información sobre sus inversiones .
EL ROL DE LAS UTILIDADES
Por Walter Williams
Traducido por John Leo Keenan
Las utilidades son mal comprendidas, vistas como inmerecidas y a veces condenadas como perversas. Quizás por eso la gente a menudo anuncia con reverencia, con un aire de superioridad moral, "Nosotros somos una organización sin fines de lucro."
Antes de subirse a su gran caballo de la moralidad, ellos deberían recordar que organizaciones sin fines de lucro han causado algunos de los peores males, pesares y disatisfacciones en el mundo. Después de todo, entre las organizaciones sin fines de lucro están: gobiernos opresivos, servicios de correo y la educación pública.
Las utilidades no son un ítem grande en las cuentas de la renta nacional. En 1999, las utilidades después de impuestos constituían aproximadamente el 6 por ciento del Producto Interno Bruto (PIB); en comparación, los sueldos constituían más del 60 por ciento. Las utilidades - como los sueldos, el interés y la renta - son un componente vital en una economía que funciona armoniosamente.
Por lo tanto, qué son las utilidades? Puesto sencillamente, las utilidades son un precio, así como los sueldos, las rentas y los intereses son precios. Las utilidades son los precios pagados como reclamaciones residuales a los empresarios, en su rol de personas que toman el riesgo, que innovan, que toman las decisiones. Así como los trabajadores no proveerán sus servicios sin sueldos, los empresarios no proveerán los suyos sin utilidades.
Las utilidades, como otros precios, encaminan a los recursos desde usos valuados modestamente a usos más altamente valuados.
Un exitoso hombre de negocios debe recibir no solamente suficientes ingresos para cubrir los sueldos, rentas e intereses, sino también las utilidades. Para cumplir con esa proeza, él no solo debe satisfacer a clientes, sino que debe hacerlo de una manera que eficientemente utiliza todos los recursos de los que dispone. Si él fracasa en cubrir todos sus costos, significa que él no está usando sus recursos eficientemente y/o que los clientes no aprecian su producción en comparación con alguna otra alternativa.
Cuando una firma no puede presentar utilidades, termina fuera del negocio. Eso significa que sus recursos, trabajadores, edificio y capital están ahora disponibles para otro que pueda darles un mejor uso. Por supuesto, el gobierno puede frustrar este proceso con subsidios que permitan a los empresarios continuar administrando mal los recursos.
Tú dices, "OK, Williams, estoy contigo en lo que respecta a utilidades normales, pero qué dices acerca de las utilidades totalmente imprevistas - lo que algunas personas llaman utilidades obscenas?" Son ganancias muy superiores de lo que es necesario para que un empresario pueda mantenerse en el negocio, pero beneficios imprevistos también juegan un rol vital. Beneficios imprevistos anuncian de que una necesidad humana no está siendo satisfecha. Recursos emergen para satisfacer esa necesidad. Por ejemplo, cuando el Huracán Andrew devastó partes de Florida del Sur, los precios de madera contrachapada se fueron a las nubes. El fiscal general de Florida amenazó con tomar acciones legales contra compañías que especulasen con los precios.
Esas utilidades extraordinarias transmitieron mensajes al resto de la economía. Digamos que los precios de madera contrachapada, antes del huracán, eran de $US 10 por lámina y que después eran de $US 20. Ese potencial de utilidades creó una poderosa señal. En vez de que los fabricantes de madera contrachapada vendiesen su inventario de madera contrachapada a, digamos, comerciantes mayoristas de Pennsylvania por $US 8 la lámina, ellos estaban más que felices de despacharlas a comerciantes mayoristas de Florida por precios más altos.
Comerciantes mayoristas en otros estados estaban felices de vender su madera contrachapada a los floridenses por precios más altos. Debido a que los suministros de madera contrachapada se estaban moviendo hacia Florida, los precios de madera contrachapada se elevaron en los otros sitios.
Desde un punto de vista social, esto es maravilloso. Digamos que yo planease pasar un sábado por la tarde construyendo una casa para mi perro. Voy al almacén de maderas de mi barrio en Pennsylvania, esperando pagar $US 10 por una lámina de madera contrachapada, y llego ahí y descubro que cuesta $US 18. Digo yo, "Al cuerno con el perro; que duerma en la lluvia!"
Voluntariamente he hecho que una lámina de madera contrachapada esté disponible para una utilización más valiosa - reconstruir la casa de un humano.
Ninguna de estas y otras acciones voluntarias, que hacen que la madera contrachapada esté disponible para los floridenses, sucedería si es que controles de precios fuesen asestados a la madera contrachapada, haciendo que los precios sean los mismos antes y después del huracán. Precios que fluctúan libremente, incluyendo el potencial de altas utilidades imprevistas, alientan a que la gente haga voluntariamente lo que favorece al interés social.
En mercados libres y abiertos, las utilidades deben ser ensalzadas - no tratadas con desprecio, como los charlatanes políticos, y de la economía, quisieran que hagamos.
Walter Williams
Economista, el Dr. Williams es un frecuente invitado en programas de radio y televisión de EE.UU. Es director del departamento de economía de George Mason University y autor de varios libros.