Quienes compran participación en los grandes fondos mutuos del mundo, al año de realizada la inversión, pueden encontrarse con que sus fondos (Net Asset Value) en lugar de aumentar pudieran haber disminuido. Ello se debe a que dichos fondos mutuos, abiertos en su mayoría, manejan tal cantidad de miles de millones de dólares que tienen que invertirlos en donde sea con tal de tratar de conseguir algún rendimiento de ellos. Carecen en lo absoluto de ventajas tácticas y no pueden darse el lujo de invertir solo en "outperformers" potenciales o empresas que superan el comportamiento del mercado. Además, aunque cuentan con muchos cerebros y muy bien pagados, en ocasiones desarrollan estrategias de crecimiento atendiendo a tendencias sin reparar mucho en valores intrínsecos y correcciones en los valores de mercado.Por tal motivo los fondos de pensiones manejados por esas instituciones encaran al presente varios problemas.
Si compran participación en grandes fondos que invierten solo en empresas integrantes del S&P 500, aunque no encaran grandes riesgos tampoco deben esperar un gran rendimiento, dado que por su enorme volumen de inversión dichos fondos invierten en las 500 y no en una selección de las mejores (outperformers) dentro de esas 500. En períodos de auge no deben esperar un retorno muy superior al 15 %, y en períodos de declinación deben estar preparados para encarar pérdidas.
Estos grandes fondos, por el volumen que manejan, tampoco pueden darse el lujo de realizar inversiones tácticas de corto plazo.
Aquellos que, ante la oferta de máxima protección de los fondos que ofrecen los bancos de los paises más ricos, amparados por seguros institucionales de depósitos, colocan sus fondos en dichas instituciones, saben que no pueden esperar un retorno anual neto superior al 5 o 6 %, y además deben saber que la protección de los seguros institucionales es limitada y que la mayoría de la veces no arropa la totalidad de los fondos depositados.
La inversión en bienes raices debe encararse con conocimiento de causa, en base a la previa comprensión de sus ventajas y riesgos. Al riesgo de poca liquidez de este tipo de inversión se deben sumar los que provienen de la alta complejidad de los estudios de factibilidad requeridos, y de la posibilidad siempre latente de degeneración de las áreas y devaluación de las adquisiciones. Si se trata del financiamiento de transacciones de bienes raices, a los riesgos ya vistos habría que sumar la posibilidad de encarar evaluaciones de precios basadas en apreciaciones no siempre en sincronía con la realidad.
Muy especulativas y peligrosas pueden resultar las inversiones en exploraciones petroleras, oro y otras que, en algunos casos, pueden prestarse para complejísimas y tenebrosamente urdidas operaciones de fraude.
Se debe encarar muy cuidadosamente, con una desconfianza por encima del promedio, cualquier clase de operación del tipo comunmente conocido como offshore (jurisdicción extraterritorial). El término "fuera de la orilla" se origina alrededor de la creación, fuera de Londres, de ciertos tax havens (refugios fiscales) en la islas de Man y otras islitas británicas con tratamiento jurisdiccional especial. Una decisión inteligente debe considerar que si bien es cierto que esas jurisdicciones pudieran ser necesarias y útiles para operaciones de título, no son imprescindibles para la preservación de los activos. Es decir, de ellas se pueden tomar los beneficios sin necesidad de encarar los peligros. Siempre que de depositar o mover fondos se trate se debe lidiar con instituciones de prestigio establecido por largo tiempo y de confiabilidad probada.
Muy peligrosas pueden resultar las ofertas de sindicación de fondos, garantias, etc, porque pudieran ser el frente de una compleja maniobra de estafa.
Quienes se sumergen en la compra-venta especulativa de monedas deben tener la disposición de encarar las operaciones a realizar como si se tratara de similiares a las que se producen en un casino, con la conciencia clara de que tienen una gran compra-venta especulativa de monedas han contado con información privilegiada proveniente de "insiders", es decir, que dichos grandes ganadores han contado con cartas marcadas o escondidas.
Siempre se debe desconfiar con respecto a donde pone uno su dinero porque nunca faltan individuos u organizaciones a la caza de personas desprevenidas. Por ello, antes de tomarse la decisión de invertir, se debe reclamar, exigir, todas las garantias y seguridades imaginables.
Por último, aun en contratos en que se tiene una contraparte confiable y de honradez más allá de toda duda, siempre se corre el riesgo de incumplimientos. Por ello, el contrato debe ser minucioso y contemplar hasta la más mínima posibilidad de que no sea cumplido, para establecer de antemano los remedios necesarios ante cualquier eventualidad.
Un contrato creible debe ofrecer siempre a la contraparte la posibilidad de que pueda demandar con facilidad al obligado, mediante una cláusula que garantice el pago de todos los gastos del proceso judicial en caso de incumplimientos, incluidos los procesos de apelación. De ese modo siempre habrá abogados dispuestos a tomar el caso en contingencia.
El obligado debe proveer a la contraparte la posibilidad de inspeccionar los estados de cuenta corriente, de inversiones, etc, y toda la radiografia financiera y legal del negocio que respalda el cumplimiento de la obligación.
desventaja, son inversionistas, no tahures. Hay muchas alegaciones acerca de que grandes ganadores en la
Conoce tus riesgos al invertir
En todas las inversiones existe un intercambio entre riesgo, tiempo y rendimiento que debes tomar en consideración para escoger el tipo de inversión más adecuada para ti. Por ello, tienes que balancear tu perfil de inversionista con tus potenciales inversiones.
Mientras más conozcas los riesgos de tus activos de inversión, más chance tienes de conseguir tus objetivos.
Aunque no siempre el resultado es el mismo, las inversiones con mayor riesgo tienen un mayor potencial de rendimiento, y viceversa, a menor riesgo, menor la recompensa.
Si conoces los riesgos podrás formularte estrategias de inversión que contrarresten los mismos. Y hasta algunas veces los podrás convertir en oportunidades. Los siguientes son algunos riesgos a los cuales tus inversiones pueden exponerse.
Riesgo de mercado (Market risk): También conocido como riesgo sistemático, está asociado con la volatilidad del mercado tomado en forma general, envuelve en cierto grado las inversiones en acciones, bonos o fondos mutuales.
Casi todas las acciones que poseas sufrirán pérdidas si el mercado se desploma, como ejemplo se puede citar lo ocurrido el 19 de Octubre de 1987, cuando el índice industrial Dow Jones bajó un 22.6%.
Los ciclos económicos, condiciones políticas y las tendencias del mercado son factores que afectan los movimientos del mercado acentuando el riesgo.
Una de las estrategias usadas para protegerse de este riesgo es cubrir las operaciones con otras en sentido contrario, como por ejemplo puedes comprar opciones de venta (buying put options) de los valores que poses en cartera.
Riesgo de precio (Price risk): El riesgo que todo inversor enfrenta es que su inversión pierda valor. El precio de una determinada inversión es el reflejo de los diferentes factores que afectan la oferta y la demanda. Los mercados fluctúan y tus inversiones pueden subir o bajar de precio.
Riesgo comercial (Business risk): El deterioro en las ventas o crecimiento que se esperaba de una empresa afectará negativamente el valor de sus acciones y bonos.
Riesgo de inflación (Inflationary risk): Si con el transcurso del tiempo la tasa inflacionaria es mayor al rendimiento que genera tu inversión, el dinero que invertiste tendrá un poder de compra menor, resultando en un retorno real negativo. Debes tener en cuenta que la inflación reduce el rendimiento que genera tu inversión. Este riesgo se minimiza al invertir en acciones.
Historicamente, en inversiones a largo plazo, las inversiones en acciones se han mantenido delante de la inflación sobre coalquier otra inversión en valores.
Riesgo a los cambios en las tasas de interés (Interest rate risk): Refiere a la sensibilidad que pueda tener el valor de tus inversiones a las fluctuaciones que sufren las tasas de interés.
Este riesgo afecta primordialmente a las inversiones que ofrecen ingresos fijos(bonos y acciones preferentes). El valor de mercado de estos títulos varía inversamente con los cambios en las tasas de interés. Cuando las tasas bajan, el precio de estas inversiones sube, y al subir las tasas de interés estos títulos experimentan una caída en sus precios.
Riesgo de liquidez o comerciabilidad (Liquidity or marketability risk): Este riesgo puede ocurrir cuando quieras vender o liquidar tu posición en un determinado valor, en ese momento te puedes encontrar con que no hay compradores para ese valor. Tal vez te veas en la necesidad de vender tus inversiones por debajo de su ¿precio real¿ y pagar comisiones mayores a las regulares para ejecutar la transacción que deseas.
Hay instrumentos que envuelven un alto grado de este tipo de riesgo. Así por ejemplo, encontrarás ciertas acciones de empresas emergentes o compañías pequeñas que se comercializan a un volumen reducido (thin market).
Riesgo de mora (Default risk): Es el peligro de perder todo o parte de tu inversión por incumplimiento de pago por parte de la empresa emisora del título valor en el cual invertiste. En otras palabras la empresa entra en mora por omitir el pago de intereses o el principal. Este riesgo esta muy ligado al riesgo comercial.
Una forma de reducir este riesgo es prestando atención al servicio de clasificaciones que ofrecen Standar & Poor¿s Corporation y Moody¿s Investor Services.
Riesgo de reinversión (Reinvestment risk): Es la posibilidad que una inversión tenga que ser reinvertida a una tasa de interés menor o a un precio mayor. Al bajar las tasas de interés, si inviertes en bonos, te puede resultar difícil invertir los ingresos, que obtienes al vencimiento del bono o si el bono es rescatado, a un mismo nivel de rendimiento sin incrementar otros riesgos.
Riesgo legislativo (Legislative risk): El congreso tiene la autoridad de cambiar o crear leyes que pueden afectar sectores o el mercado. Al invertir ten en consideración las leyes pendientes que al ser promulgadas puedan repercutir negativamente en el título valor seleccionado.
Recuerda, 'no pongas todos los huevos dentro de una sola cesta'. Con una cartera diversificada puedes reducir el impacto que estos riesgos pueden producir en tus inversiones. Fuente : Invertia EE.UU. Por Julio Páez
El Riesgo de la Inversión de Capital Fijo
Dice David B. Hertz, que entre todas las decisiones que los directivos de la empresa han de tomar, la más difícil y la que ha sido objeto de mayor atención, es la relativa a las inversiones, y añade: “La dificultad de este tipo de decisión no reside en el problema de la previsión del rendimiento de la inversión condicionada a unas determinadas hipótesis. El verdadero problema está en estas mismas hipótesis y en sus consecuencias”.
Desgraciadamente, hasta ahora, no existe método alguno que permita cuantificar de una manera exacta el riesgo de la inversión. Por ejemplo, la vida útil de una máquina o de unas instalaciones es un dato básico para los cálculos, pero al mismo tiempo un dato generalmente incierto. Puede resultar afectada por un uso o desgaste superior al previsto, por la obsolescencia tecnológica; las modas pueden hacer que el producto fabricado con dicha máquina no tenga “cabida” en el mercado, o que la demanda real, o la tasa de participación en el mercado sea muy inferior a la prevista en los estudios previos, etc. etc.
Ante esta situación, las empresas pueden actuar de varias formas, pero ninguna de ellas elimina por completo el riesgo. Como máximo, decidir dentro de un riesgo calculado, mediante:
a) Previsiones bien realizadas y realistas. Pero aún así, en el mejor de los casos, las estimaciones del futuro siguen siendo estimaciones, y el futuro sigue siendo futuro y por lo tanto, nunca estaremos seguros de que las previsiones son correctas. (Cuando hablamos de futuro, la única certeza es la incertidumbre).
b) Selección de tasas de descuento más altas que incluyan la llamada prima de riesgo. Esto parece una buena elección, pero el problema sigue siendo que no se sabe cuál es el riesgo. Por lo tanto, al incrementar la tasa de descuento para incluir el riesgo, tampoco podemos estar seguros de que la tasa elegida es la correcta. Por otra parte, el hecho de que se aplique una tasa muy alta, no disminuye el riesgo de la inversión. Lo único que parece evidente, es que una elevada tasa de rendimiento, es más atractiva para cualquier inversor a la hora de asumir riesgos, porque cuanto mayor es el riesgo, mayor es la tasa requerida por los inversores.
La tasa de riesgo ajustada (así se denomina el método) presenta además un problema adicional: al incluir la penalización por riesgo en el tipo de descuento de los flujos, los flujos más alejados en el tiempo resultan más penalizados que los más próximos, dando por supuesto que el riesgo aumenta en la medida que el tiempo transcurre, exactamente al mismo ritmo al que decrecen los factores de descuento.
c) Un paso hacia la determinación del riesgo, consiste en el procedimiento de calcular tasas diferentes de rendimiento basadas en estimaciones pesimistas, normales y optimistas. Estos cálculos ofrecen una gama de resultados posibles, que permiten calcular la desviación típica que mide la dispersión de dichos resultados.
d) Un perfeccionamiento a estas estimaciones consiste en lo que se llama el “VAN esperado”, o “esperanza matemática del VAN”, siendo ésta la expectativa más razonable en cuanto al VAN de un proyecto, tomando en cuenta la distribución de probabilidades de eventos y el VAN que corresponde a cada uno de ellos. Es decir, un promedio ponderado del VAN, utilizando las probabilidades como pesos relativos de ponderación.
El problema de este método, es asignar esas “probabilidades” o pesos relativos. (En general se asignan de forma subjetiva).
© Luis Garrido Martos - 2006 - Todos los derechos reservados
Fuente: ZonaEconómica
SOBRE LOS RIESGOS DE INVERSIÓN
El potencial inversor debe tener presente que las Carteras Administradas pueden no ser adecuadas o convenientes para su perfil como inversor. Es posible que existan otros instrumentos financieros que se ajusten mejor a sus necesidades de inversión. Nada de lo contenido en los materiales comerciales debe entenderse como una recomendación por parte de InvertirOnline.com y/o sus empleados, para invertir en las Carteras Administradas y/o Fideicomisos; o para compra o vender activos financieros, siendo posible que haya otros instrumentos que los inversores consideren más apropiados para satisfacer sus objetivos y necesidades de inversión. El rendimiento pasado no garantiza redimiendo futuro.
Aspectos Generales de la Economía y Condiciones de Mercado. El éxito de las inversiones de las Carteras Administradas y del Fideicomiso se pueden ver afectados por la evolución de la economía y las condiciones de mercado tales como: los niveles de las tasas de intereses, el nivel de disponibilidad de los créditos, la tasa de inflación, las incertidumbres económicas, los cambios en las leyes, condiciones políticas nacionales e internacionales, etc. Esos factores pueden afectar el nivel de volatilidad del precio de los instrumentos de inversión y su liquidez. Esos
cambios en la volatilidad y liquidez pueden afectar las ganancias del Fideicomiso y hasta resultar en pérdidas.
Volatilidad de los Mercados. El precio de algunos instrumentos en el cual el Fideicomiso puede tomar posición como contratos de monedas y otros instrumentos derivados tales como opciones y futuros, pueden ser altamente volátiles. El precio de los futuros, y otros contratos de derivados puede ser influenciado, entre otras cosas por: la tasa de interés, cambio de relación entre la oferta y la demanda, cambios en la política monetaria, en la política de cambio, etc. Por otro lado el gobierno a veces interviene de forma directa o a través de regulaciones en ciertos mercados, particularmente en los mercados de monedas. Estas intervenciones tienen como objetivo influenciar directamente en el precio, por dicha razón esos mercados se pueden mover todos en un mismo sentido y rápidamente.
Fluctuación del Valor de Activos Financieros. Operar activos financieros y realizar operaciones de compra y venta de activos financieros involucra riesgos de pérdida de capital. A pesar de que el equipo de profesionales va a procurar tomar todas las medidas pertinentes para intentar moderar este riesgo, no existe la seguridad que una Cartera Administrada y/o Fideicomiso activamente manejado tenga éxito en todas sus operaciones y que los inversores no sufran pérdidas.
Activos de Renta Variable (acciones). Las decisiones de inversiones del equipo de profesionales pueden incluir operaciones compradas o vendidas (venta en corto) en acciones comunes, acciones preferidas y convertibles. El precio de las acciones en varias ocasiones pueden fluctuar por factores no relacionados a la empresa emisora y esas fluctuaciones pueden ser pronunciadas.
Activos de Renta Fija (deudas). Los activos de renta fija en los cuales el Fideicomiso (Cartera Administrada) invierte van a fluctuar en función de los cambios en las tasas de intereses. Además, algunos instrumentos de renta fija pueden variar en función de: cambios en la calidad crediticia, estabilidad económica, y la sensatez de las decisiones de política económica.
Derivados. Los Derivados son instrumentos de inversión en los cuales puede invertir Fideicomiso (Cartera Administrada). Los derivados son instrumentos cuyo valor y/o retorno depende del desempeño de un activo subyacente. Los derivados en la mayoría de los casos son volátiles e involucran varios tipos de riesgos, dependiendo del derivado en cuestión y de su función dentro de la Cartera Administrada. Además del comportamiento del subyacente, el valor del derivado se puede ver afectado por cambios en las tasas de interés del mercado y por la volatilidad implícita.
En la medida que la volatilidad aumente el precio de los derivados tienden a aumentar y viceversa. Por otro lado, el efecto de la tasa de interés puede ser un poco más ambiguo, ya que un aumento en las tasa reducen el valor presente de los flujos de fondo pero a la vez puede aumentar las expectativas de crecimiento del subyacente.
Inversiones en el Exterior. Es de esperar que el Fideicomiso tome posiciones en activos de empresas que no sean argentinas o que operen en mercados que no sean argentinos. Esos activos estarán afectos por riesgos políticos y económicos de dicho país extranjero tal que existe posibilidad de expropiación y/o nacionalización, a la vez de quedar expuestos a riesgos de cambiarios.
Opciones y divisas. El equipo de profesionales que administra las carteras puede operar en opciones. Tanto las opciones de compra como las opciones de venta son instrumentos volátiles y se pueden ver influenciados por cambios en las tasas de interés, cambio en la volatilidad implícita del mercado, cambios en los precios del subyacente, etc.
Por su parte, existe también la posibilidad de operar futuros de divisas (monedas). Estos instrumentos son muy volátiles y se pueden ver influenciados por cambios en la oferta y demanda, cambios en la política fiscal y monetaria, cambios en las tasas de intereses tanto nacionales como internacionales, devaluaciones y reevaluaciones etc..
Las operaciones con derivados implican riesgo de pérdidas del capital invertido.
Estrategias de Inversión. El equipo de profesionales que administra cada una de las carteras puede utilizar una variedad de instrumentos de inversión y estrategias para cubrir (hedgear) el portafolio o para alcanzar de otros objetivos específicos.
El equipo de profesionales puede realizar operaciones apalancadas. Es decir, pedir préstamo para poder invertir. Si bien el apalancamiento permite aumentar los porcentajes de ganancias, también tiene el efecto de potenciar las pérdidas en las mismas proporciones aumentando así el riesgo de la cartera.
Por otro lado, se podrá realizar venta en corto. La venta en corto consiste en vender títulos que uno no tiene, alquilándolos en el mercado. Esta operatoria permite beneficiarse de la baja del mercado. Al ser una operación con margen, se ve afectada por los beneficios y riesgos presentes en toda operación apalancada.
RIESGOS DE OPERACION
El inversor por el solo hecho de su adhesión al Fideicomiso, reconoce y acepta que la inversión en los Bienes Fideicomitidos se encuentra sujeta a una serie de riesgos particulares, propios de su naturaleza y características, de los mercados financieros, de capitales y de cambios, de modificaciones en las regulaciones y normas e interpretaciones impositivas, así como de la operatividad de los sistemas de telecomunicaciones, todo lo cual puede incidir negativamente en la operatoria, en la capacidad de realizar operaciones de inversión o desinversión o cursar órdenes para su realización, el valor de los activos, y el rendimiento del Fideicomiso. Los potenciales inversores, previo a su adhesión al Fideicomiso, deben leer cuidadosamente los términos del presente Contrato de Fideicomiso de Inversión Financiera y en su caso el objeto de inversión para cada Cartera, que el Fiduciario publicite en la página de Internet del Fiduciario. En ninguna situación el Fiduciario garantizará o asegurará a los Inversores ningún rendimiento mínimo de su inversión ni la recuperación total o parcial del capital invertido. La responsabilidad del Fiduciario se regirá por lo dispuesto en la cláusula III.3 del Contrato del Fideicomiso.
TODA PERSONA QUE CONTEMPLE INVERTIR EN EL FIDEICOMISO DEBERÁ REALIZAR, ANTES DE DECIDIR DICHA INVERSION, Y SE CONSIDERARÁ QUE ASÍ LO HA HECHO, SU PROPIA INVESTIGACIÓN SOBRE EL FIDEICOMISO Y LAS CONDICIONES PARTICULARES DE LA CARTERA RESPECTIVA, INCLUYENDO LOS BENEFICIOS Y RIESGOS INHERENTES A DICHA DECISIÓN DE INVERSIÓN Y SUS CONSECUENCIAS IMPOSITIVAS Y LEGALES. EL BENEFICIARIO NO PODRÁ RECLAMAR IGNORANCIA O FALTA DE INFORMACION POR NEGLIGENCIA Y/O ERROR DEL FIDUCIARIO SOBRE LAS CONDICIONES PARTICULARES DE LAS CARTERAS O SOBRE CUALQUIER OTRA CONDICION PARTICULAR.
SOBRE EL CAPITAL INVERTIDO
Cada una de las Carteras Administradas que integran nuestra familia de productos, tiene como objetivo tanto la obtención de rendimientos positivos como de preservación de capital de acuerdo a las políticas de inversión establecidas para cada una de las carteras. Sin embargo, en ninguna situación el Fiduciario garantizará o asegurará a los Inversores ningún rendimiento mínimo de su inversión ni la recuperación total o parcial del capital invertido de los fondos invertidos en algunas de la Carteras Administradas. Esto se debe a los riesgos asociados a lo que esta expuesto el inversor debido a las características intrínsecas de este vehículo de inversión.
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Fuente: InvertirOnline